2022年-2024年，溜溜果园发卖及经销开支别离为2。83亿元、3。09亿元和3。1亿元，占同期营收的比例别离为24。1%、23。4%、19。2%，三年累计达到9。02亿元。

　　2019年，溜溜果园冲击创业板失败，红杉虽未要求回购股份，而是将回购时间表耽误至2023年12月，但溜溜果园正在2023年12月前也未如愿上市，溜溜果园则按照和谈正在2024年11月向红杉领取本金1。35亿元，2025年1月结清利钱1。26亿元，合计领取金额2。61亿元。

　　和过往每轮融资一样，D轮融资也设立了“对赌条目”，即若未能正在2025年12月底前完成上市，投资者有权要求本公司、创始人杨帆及其夫人李慧敏回购其持有的股份，回购价钱为原始投本钱金加上每年6%的单利。

　　2022年-2024年，溜溜果园的营收别离为11。74亿元、13。22亿元、16。16亿元，增速别离为12。6%、22。2%；对应的净利润别离为6840万元、9920万元、1。48亿元，增速别离为45。0%、48。9%。2025年上半年，溜溜果园以25%的增速实现9。59亿元营收，净利润更是大幅增加75。4%至1。06亿元。

　　按照《招股书》，溜溜果园当前三大焦点品类别离是梅干零食（青梅成品）、西梅产物（西梅成品）、梅冻（梅味天然果冻）。按照弗若斯特沙利文的统计，于2024年，溜溜果园正在中国果类零食行业的零售额排名第一，市场份额达4。9%；正在中国天然果冻行业（按零售额计）排名第一，市场份额为45。7%；正在中国梅产操行业（按零售额计）排名第一，市场份额为7%。

　　具体到产物上更了然：2022-2024年，37。7%、32。1%，西梅产物的毛利率别离为36。7%、35。1%、32。4%，梅冻的毛利率别离为36。2%、49。2%、47。8%。除了梅冻，梅干零食、西梅产物的毛利率均鄙人降。

　　回首其成长过程可见，溜溜果园实现快速破圈得益于其高举高打的营销：继杨幂之后，肖和、2023年接棒代言，抖音、小红书等平台铺天盖地的种草…。

　　2023年万得食物指数的平均存货周转率为4。36、2024年Wind食物指数的平均存货周转率为6。67，而溜溜果园2024年存货周转率仅2。18，远低于行业平均程度，这使得存货占领了溜溜果园大量的流动资金。

　　超市及会员制商铺的数据虽有增加但也不算亮眼，而零食量贩的营收金额由2022年的0。13亿元大幅增加至2024年的5。51亿元，占比则由1。1%升至35。3%，2025年上半年的营收占比更是跨越经销渠道位列第一。溜溜果园的毛利率先升再降，别离为38。6%、40。1%、36%，升是由于高毛利率的梅冻产物营收占比提拔，降则是由于零食专卖店渠道营收占比提拔。

　　2025年4月向港交所递交的招股仿单失效后，10月溜溜果园再次递交了新的招股书向港股冲刺。

　　此中，营销开支别离为0。7亿元、0。77亿元和0。61亿元；告白开支别离为0。67亿元、0。74亿元和0。79亿元，营销开支取告白开支合计达到4。28亿元，而其三年内净利润才3。16亿元。

　　溜溜梅也凭此从区域品牌跃升为国平易近零食，溜溜梅背后的公司溜溜果园集团股份无限公司（简称“溜溜果园”）也被本钱逃捧。

　　现实上，早正在2019年6月，溜溜果园就曾向深交所提交上市申请，最终公司于2019年12月自动撤回了上市申请，此次递表是溜溜果园第三次向IPO倡议冲击。

　　取2019年IPO时比拟，溜溜果园的业绩虽然实现了大幅增加，但其估值并无较着增加，且暗藏资金风险。

　　按照招股书披露的消息，溜溜果园存货周转率偏低的缘由，可能取其产物制备体例相关，其出产过程中有一道糖渍90天的出产工序，而正在存货披露明细中，溜溜果园正在成品金额达到3。38亿元，正在存货中占比64。63%，也表现了这一特点。

　　其实也不复杂，零食专卖店渠道虽然降低了价钱，但也使溜溜果园实现了规模化发卖，而跟着规模提拔其正在营销、运输等开支实现更高的效率，带动期间费用率的下降。如，发卖费用率从2022年的24。08%下降至2024年的19。19%，办理费用率则从7。02%下降至6。2%，给溜溜果园了更多的利润空间。

　　做为食物企业，安满是安居乐业之本，而溜溜果园浩繁的质量问题城市间接影响消费者的采办决策，以至摧毁其通过营销成立起的本就懦弱的消费者忠实度，终究人们生成厌恶丧失，比拟更好，更易记住已经过食物平安的产物。

　　如，编号（2025年06月29日）的赞扬指出“天猫超市的溜溜梅天然梅冻冻冻桶内部发霉变质”；编号（2025年08月27日）的赞扬指出“采办的盐津梅条中有大块碎片状硬物，比对后发觉该硬物也并非此产物所利用的梅类”。

　　消费的反馈方面，以“溜溜果园”“溜溜梅”“梅冻”的环节词检索黑猫赞扬平台，存正在数百条赞扬，多指向产物霉变、异物混入等食物平安问题。

　　这种营销驱动的模式好像“正在洞里打洞”，当市场被遍及被填补、消费者对营销逐步不信赖且选择愈加的环境下，产物能力的欠缺会被放大，而溜溜果园曾经呈现苗头。

　　2015年6月，溜溜果园获得红杉1。35亿元的A轮融资，彼时两边签定增资和谈，若公司未能正在2020年6月前提交上市申请，红杉能够要求公司回购其持有的股份，回购价钱为原始投本钱金加上每年10%的单利。

　　溜溜果园次要具有自营网店、超市及会员制商铺、零食专卖店和经销四大渠道。按照招股书披露的营收变化可见，经销渠道、曲营网点营收金额、营收占比正在双双下降，此中已经做为支柱的经销渠道营收金额从2022年的8。74亿元下降至2024年的6。59亿元，收入占比则从74。5%下降至40。8%，2025年上半年的营收占比则只剩31。2%。

　　截至2025年6月底，溜溜果园的现金及现金等价物仅为4243。5万元，较2024岁尾的7804。7万元，呈现了较着削减。而同期，公司一年内待的计息银行告贷却高达3。99亿元。

　　溜溜果园梅冻的代工场芜湖梅冻天然食物科技，2022-2024年间先后5次接管安徽芜湖繁昌区市场监管局查抄中仅有1次及格，其余4次均因出产不达标、原料存储不妥等问题被责令整改。

　　可见，2024年以来溜溜果园较着提速，而这背后则是得益于绑定了零食专卖店这一快速扩张的渠道业态。

　　2017年，溜溜果园因出产运营标签不合适食物平安法的食物，被繁昌县食物药品监视办理局罚款1。5万元，违法所得333。6元及不法财物。山西省市场监管局抽查发觉，溜溜果园出产的尼嗒芒果（果脯类）中的霉菌数不合适食物平安国度尺度。

　　可是，若最终未能如期上市，投资者要求行使赎回权也会对公司形成连锁负面冲击，并且溜溜果园正在欠债端还有接近4亿元的短期告贷及3亿元对付账款，若无法IPO弥补，也无疑对其运营形成较大的压力。