锅圈冲刺港股：今年前四月净利润12亿茅台、天图有入股

  日前，锅圈食品（上海）股份有限公司在港交所披露了通过聆讯后的资料集，即将在港股挂牌上市，华泰国际和中金公司为联合保荐人。更新多个方面数据显示，今年前四个月，锅圈实现收入20.78亿元，同比下滑3.8%，毛利达到4.39亿，同比增长47.7%；录得净利润1.2亿元，同比扭亏为盈。截至2023年4月30日，锅圈在中国拥有9844家零售店（6家为自营店），加盟店数目较2022年底期内净增622家，涵盖中国29个省、自治区及直辖市。

  锅圈定位为一站式在家吃饭餐食产品品牌。招股书援引第三方机构数据称，“于2022年，按在家吃饭餐食产品的零售额计，我们于中国所有零售商中排名第一，在中国的市场占有率为3.0%。”“于2022年，按零售销售额计，我们为中国最大的家庭火锅及烧烤品牌。”

  截至2023年4月30日，锅圈的产品组合包括八大类别：火锅产品、烧烤产品、饮料、一人食、即烹餐包、生鲜食品、西餐和零食等合共710个SKU。据统计，锅圈在全国范围内销售的产品中有约95%系“锅圈食汇”自有品牌产品。依据招股书，火锅产品（肉类、丸类、火锅底料等）是锅圈的收入支柱，2020~2022年及2023年前四个月，火锅产品收入占总收入的81.9%、79.7%、75.8%、74.8%，而同期烧烤产品收入占总收入5.8%、7.6%、10.1%、12.3%，反映出锅圈正逐步降低对火锅产品依赖。

  锅圈的大部分收入来自向其加盟商销售锅圈的自有品牌产品，由此也被外界认为其收入主要依赖加盟商。招股书显示，2020~2022年及2023年前四个月，锅圈销售给加盟商的收入占比从98.2%下降至87.6%，其他销售经营渠道（食品批发商、超市、餐厅及企业客户，以及直销给消费者）占比则从0.2%上升至10.1%。招股书在风险环节表示，公司过去的收入增长很大程度上依赖门店网络的快速扩张，而广泛的门店网络最重要的包含由加盟商经营的加盟店。“我们的经营业绩在很大程度上取决于该等加盟店的业绩，有关业绩亦反映我们加盟商的营业销售能力及管理技能。”

  在财务业绩方面，据统计，2020~2022年，锅圈总收益分别为29.647亿元、39.578亿元、71.735亿元，同比增幅分别是33.5%、81.2%。毛利分别为3.293亿元、3.553亿元、12.49亿元，同比增幅分别是7.9%、251.5%，主要由于在家吃饭产品及相关这类的产品销售的明显增长，带动总收入增加。锅圈在2020、2021年内分别录得亏损0.43亿元、亏损4.61亿元，主要因人力增长及门店扩张、市场营销投入加大，随着广告和推广开支下降，2022年锅圈实现盈利2.4亿元。

  2023年前四个月，锅圈实现收入20.78亿元，同比下滑3.8%。录得净利润1.2亿元，同比扭亏为盈。招股书解释称：“（收入下降）还在于2022年首四个月火锅产品的销售额较高，部分原因是人们在疫情消退后更频繁外出吃饭。收入的小幅下降被毛利率的改善所抵消。”盈利改善主要因门店网络扩张和在家吃饭产品及相关这类的产品的盈利能力提高。锅圈毛利率从上年同期的13.8%改善至21.1%，主要因为销售成本下降，以及报告期内推出新的或升级的、利润率较高的火锅烧烤产品。

  在股东构成方面，截至最后实际可行日期，锅圈创始人、董事长、执行董事兼首席执行官杨明超，锅圈联合创始人、执行董事兼执行副总裁孟先进及锅圈控制股权的人之一李欣华根据彼等之间的一致行动人士协议，通过锅圈实业（上海）有限公司，共同于已发行股本总额中拥有约33.01%权益，而杨明超亦通过上海锅小圈企业管理中心（有限合伙）及上海锅小圈农业科技服务中心（有限合伙）分别于锅圈的已发行股本总额中拥有约12.42%及3.21%权益。因此，杨明超、孟先进及李欣华间接于锅圈的已发行股本总额拥有约48.64%权益。此外，天图基金、茅台基金、招银国际等也位列锅圈的机构股东名单。

  招股书称，随着中国经济的发展、百姓生活方式及消费理念的改变，尽管在家做饭、餐厅堂食和外卖仍是中国人的主要用餐方式，但在家吃饭餐食产品作为一种新兴选择正慢慢的受到欢迎，自2018年以来以25.5%的复合年增长率增长至2022年的3673亿元。锅圈希望能够通过上市募集资金，用于通过提高上游产能及效率增强供应链能力，包括升级扩充生产厂房和产线、扩大自制产品组合；开设及经营自营店（计划在中国香港、中国澳门及东南亚选定城市开设高端黑珍珠店）；建立产品研制中心以及升级和购买相关设备；以及用作运用资金及作一般公司用途。